2017年1月23日，羅萊生活公告宣布以股權托管及未來并購的形式與老牌知名家紡企業恐龍紡織開展全面合作，本報記者就此事進行了一系列的了解、調查和采訪，認為這將是中國家紡行業整合的一個里程碑，更意識到羅萊正在布一個更大的局。

聚焦主業，優勢互補，拉開家紡業整合大幕

　　恐龍品牌誕生于1995年，由蔡卡璐、蔡卡達兄弟在上海創立，是中國久負盛名的家紡品牌，在一線城市的高端商業渠道有較強話語權，門店數量近300家。同時，恐龍紡織作為Esprit、Paradies、CalvinKleinHome、Lacoste、Feiler、CharlesMiller等全球知名品牌、以及Trussardi等奢侈品牌的家紡、家居產品的代理商，創始人及團隊在品牌的談判、運作等方面具備深厚經驗。

　　回顧恐龍紡織的發展歷史，恐龍品牌從無到有，在蔡氏兄弟的一手打造下，逐漸成為中國家紡一線品牌；Esprit家紡品牌曾經創造過中國家紡歷史上銷售奇跡；Lacoste、Paradies芯被也有著強大的品牌號召力；Feiler毛巾與羅萊生活此前合資合作的內野毛巾、羅萊代理的Christy毛浴巾并稱為世界毛巾三大高端品牌。恐龍的優勢資源集中在“品牌”。恐龍以品牌為導向，維護了自身的“品牌力”，但在研發的“產品力”、渠道的“管理力”上存在不足，尤其是縱深型銷售渠道建設不力，將產品下沉到二、三、四線城市不足，對恐龍的經營業績造成了一定影響。

　　羅萊生活是國內家紡行業的龍頭企業，在市場占有率、銷售收入、門店數量、管理能力、資源調動能力等方面均在業內遙遙領先。但縱觀國內家紡行業，目前格局仍然較為分散，以3500億市場規模而論，目前四家家紡上市公司收入規模僅占2%左右，行業并購的空間十分寬廣。羅萊生活作為家紡行業領軍者，通過行業并購等手段，輸出先進的團隊、模式、經驗和資源，集中打造高效供應鏈和多元化銷售渠道，提高市場集中度和話語權，這也是羅萊生活未來重點發展目標之一。產品研發、渠道建設及下沉，是恐龍當下的短板，卻正是羅萊的強項。如果把運營能力比作弓，品牌能力比作箭，羅萊與恐龍的合作也就順理成章。

股權托管式收購，資本運作能力上突破創新

　　從羅萊的公告中發現，其在資本運作手段上實現創新，突破性地采用了“股權托管”的方式。恐龍紡織的股東香港恒惟貿易將恐龍紡織的股權，包括表決權、分紅權以及公司的管理權、人事權、財務權等一系列權利托管給羅萊。

　　羅萊生活投融資副總裁、董秘田霖接受采訪時表示，未來恐龍紡織將在托管的基礎上保持獨立運作，職能部門與羅萊合并，以阿米巴經營理念進行內部結算，利用羅萊資源，降低成本，提高經營效率和利潤。羅萊實現全面實際控制和合并報表，同時也約定了托管過渡期和解除托管的情形，一舉實現控制經營和財務風險的雙重目的。同時羅萊生活將以2018年-2020年利潤作為的合理溢價收購恐龍紡織股權。這樣一來，雙方利益綁定在共贏的軌道上，保證恐龍優勢資源和團隊的最大限度投入。這種創新型的“并購”模式，不但意味著羅萊在資本運作能力上更進一步，也打開了羅萊未來實施行業并購的新路徑和想象空間，更為其他上市公司開展行業整合提供了新的思路。

　　恐龍紡織的創始人蔡卡達表示，與羅萊以股權托管的方式開展合作，更多的原因是出于“信任”二字。首先，在二十多年的創業過程中，與羅萊創始人結下了深厚的友誼和信任，其次作為業內伙伴，對羅萊的團隊、資源、文化、機制等方面有深刻了解；相信恐龍的團隊、品牌和代理品牌有巨大的潛力與價值，通過適當的文化機制激勵和雙方共同努力，恐龍能夠突破以往，做出一番更大的事業。

著眼家紡，未來抓手家居大發展

　　據蔡卡達介紹，恐龍紡織不但代理了Esprit家紡套件、芯被、浴室等產品，更在不久前取得了EspritHome家居產品的代理權，品類涵蓋了幾乎所有家居用品。眾所周知，Esprit品牌是一個國際化年輕時尚服飾和生活著名品牌，產品風格被不同年齡段的消費者廣泛接受，有著極高知名度和客戶基礎。其色彩搭配較為出挑，調性特征具備鮮明特色，從它的Slogan——“在乎心態，而非年齡”中便可見一斑。將Esprit的色彩、元素、設計風格運用在家居品上，勢必將大放異彩。

　　當下知名家居品牌Muji無印良品，產品主打素色，被消費者稱為“性冷淡風”。Esprit的鮮明色彩將與之形成顯著對比，令人對EspritHome成為家居風格新勢力產生無限想象空間。而知名快時尚品牌Zara推出ZaraHome受到熱切關注，正是借助了服裝知名度形成的跨界影響。Esprit在服裝方面的知名度眾所周知，未來向家居化轉型之路也將水到渠成。以零售業經驗而論，羅萊生活與恐龍紡織都有著20多年的積累，同時雙方資源合力疊加將擴大渠道議價能力，以此為基礎傾力打造EspritHome，對標ZaraHome和Muji無印良品，對經營業績的影響值得期待。

　　這一期待也符合市場對羅萊家居化戰略轉型的預期。據行業調查顯示，中國的家居軟裝行業市場規模超過1.5萬億元，遠超家紡行業，羅萊從“羅萊家紡”更名為“羅萊生活”，并通過“LuolaiHome”、“LavieHome”、“Lovo樂優家”作為不同檔次和年齡段的店面、產品形態推向市場，正是看重了家居軟裝的龐大市場需求所帶來的成長新空間。羅萊生活制訂了由家紡向家居生活一站式品牌零售商轉型的戰略規劃，由家紡產品逐步擴展至臥室用品、衛浴、餐廚、客廳、生活家居、軟裝家居等多個家居品類，并通過家居生活館的建設，提供一站式家居購物全新體驗。此次與恐龍紡織達成股權托管與收購的整體協議，獲取優勢資源，加大研發和渠道投入，將成為羅萊生活未來業績新的發力點。