2014年中報基本符合預期

　　2014年上半年,公司實現營業收入71,508.56萬元,同比增加5,574.11萬元,增長了8.45%;實現歸屬于上市公司股東的凈利潤5,343.92萬元,同比增加579.03萬元,增長12.15%。加權平均凈資產收益率是4.51%,較去年同期增加了0.30%。基本每股收益0.18元,比去年同期增長了12.50%,基本符合預期。

　　年度過半,完成利潤目標基本及半

　　公司曾在2013年年報中披露,2014年公司始終堅持“最為顧客著想”的工作總綱,繼續完善項目制的管理模式,加強供應鏈響應速度,全力實現OTO的突破。2014年,公司計劃營業收入同比增長5%以上,凈利潤同比增長10%以上。截至2014年6月30日,公司已完成銷售收入71,508.56萬元,占銷售計劃的47.87%;實現歸屬上市公司凈利潤5,343.92萬元,完成利潤目標的49.23%。年度過半,公司基本已經完成了年初制定計劃的一半,實現業績的穩定增長。

　　分產品看,夢潔寶貝及覓品牌銷售收入大幅上升

　　分產品來看,夢潔和平實美學品牌繼續保持平穩增長,分別實現營業收入55,727.16萬元和1,491.94萬元,同比增長9.20%和20.57%。夢潔寶貝以及覓品牌營業收入大幅上升,分別實現3,673.01萬元和1,491.94萬元,同比增長53.24%和289.51%。其中,寐品牌實現營業收入10,006.95萬元,小幅下滑7.83個百分點。分地區來看,出口不及內銷,國外的營業收入同比下滑30.97%。

　　未來公司將會繼續完善項目制的管理模式,控制管理費用。我們預計公司2014-2016年EPS分別為0.37,0.39和0.42元,對應PE分別為25.04倍、23.97倍和22.28倍。我們首次給予夢潔家紡[-0.42% 資金 研報](002397)“推薦”評級。

　　風險提示,項目制管理模式的效果不及預期;原材料及人工費用繼續上漲導致毛利率下降;出口繼續下降等。